刘降斌 哈尔滨商业大学金融学院
黑龙江省科技厅攻关软科学项目（项目编号GC07D105）
[摘要]在风险投资中，代理人风险尤为突出，因为投资人与风险投资家存在着巨大的信息不对称，一方面风险投资家积极参与风险企业的管理；另一方面，有限合伙人的法律地位和实际情况使其无法监控每个投资项目的操作，因此，对于风险投资家的监控就显得尤为重要。一般而言，除了对风险投资家进行严格的筛选要求其具备一定的素质之外，还应在合同中加入相应地条款来进行制约。
[关键词]风险投资投资人风险投资家
在风险投资中，代理人风险尤为突出，因为投资人（所有者）与风险投资家（代理人）存在着巨大的信息不对称，一方面风险投资家积极参与风险企业的管理．另一方面．有限合伙人的法律地位和实际情况使其无法监控每个投资项目的操作，因此，对于风险投资家的监控就显得尤为重要。一般而言，除了对风险投资家进行严格的筛选要求其具备一定的素质之外，还应在合同中加入相应的条款来进行制约。
一、投资人对风险投资家的筛选
风险投资家是风险投资中最为能动的因素。要成为一名风险投资家，必须具备各类有关专业知识和风险投资的管理经验，有追求离回报的强烈欲望和承担高风险的能力．有足够的经济基础即个人的财务积蓄从而有可能对风险基金投入一定数量的资本。风险投资家应具备以下素质
1．具有工程技术专业基础知识。高科技企业的一个显著特点是由技术创新而形成的企业，而不是由技术引进而形成的企业。这就要求风险投资家必须熟悉某一科技领域，并且对这一领域的发展有敏锐的洞察力，对新技术的未来发展趋势作出科学的、客观的评价，只有这样，才能在众多新技术中筛选出最有发展前景，可作为风险投资对象的新技术项目。
2．具有金融投资实践经验。风险投资家应该能够进行资本运作，及时募集追加资本、监测和管理资本的使用，确保风险投资的保值和增值。科技成果的研究开发及其商品化、市场化需要大量的资本投入，研究开发、中试与投人生产所需资金的比例为1：10：100．而高科技创新企业在创业初期基本上没有现金流入，甚至为负流入，且高科技创新企业的投资是一种长期投资，它一般要经过3年～8年才能见到收益，这就需要风险投资家能够及时募集到追加资本，并具有高超的融资技巧。
3．掌握现代财务会计知识。现代财务管理的中心是资金管理。风险投资家对于财务监督与控制，规范财务管理，追加资本筹集．股票上市，利润分配政策，及时退出投资等重大财务问题必须及时做出决策。
高科技创新企业与一般的传统企业在资本结构上有很大不同．前者在资产构成中占优势的不是有形资产，而是无形资产，即以知识为基础的专利权、商标权、计算机软件，人力资源等所占的比例大大增加，并占据统治地位。这就决定了单纯从传统财务会计报表上所体现出来的企业经营状况已不能完全反映高科技创新企业的真实情况，风险投资家必须及时了解会计热点问题，如知识经济时代的会计创新、人才资源会计等，以达到公允、合理、客观地评价企业的财务状况。
4．掌握现代管理知识．具有团结协作，追求成功的工作作风。由于高科技创业家一般是技术人才而缺乏管理经验，如果说在创业初期，企业规模不大，高科技创业家一人身兼数职还游刃有余的话，那么，随着企业规模的不断扩大，他必须面临角色转变的问题。这时，风险投资家应该能够为所投资企业带来全新的管理理念，帮助企业制定发展战略规划，参与企业的业务决策，协助[来自www.lW5u.coM]企业建立一个强有力的管理核心，使高科技创新企业内部建立一套科学的生产作业，市场营销与决策、质量控制与监督体系，逐步建立现代企业制度．向管理要效益。
5．精通法律知识。高科技企业的特点之一是拥有独立知识产权的产品，且在某种意义上依靠国家税收优惠政策的支持，风险投资家应具有相应地法律法规知识．以便在最大限度上为所投资企业争取到法律上的支持，使所投资企业在依法纳税、守法经营的前提下，维护其合法的权益。
二、在合同中规定的约束性条款
在投资人与风险投资家所签订的委托合同中，可以规定如下方法来避免风险投资家做出不利于投资者的决策：
1．风险基金是固定期限的．风险投资家不能永远保管资金，这与其他的互惠基金和公司的无限寿命不同，固定期限的机制使投资者能够不在以后再投资于同一个风险投资家所管理的基金，如果风险投资家行为不端，在下次募资时将有很大困难。
2．参与利润分配给风险投资家很好的刺激，促使他尽力去提高投资组合中风险企业的价值。
3．有限合伙人可以退出基金，不再注入以前承诺的资金，但这会使有限合伙人损失以前投入资金和收益的一半。
4．风险投资公司的资产出售所得，必须返回给投资者，禁止风险投资家从事一些自我利益的交易。
好的风险投资家愿意接受这种固定期限的合伙制基金和投资业绩挂钩的奖励措施，他们同意投资者每过几年对他们的业绩进行评估，如他们投资管理业绩不佳．将无法得到追加资金．或无法从其他投资者那儿获得资金，如果他们表现不俗，则能分享巨大的投资收益．并能继续在这个行业募资、投资、收获、再募资。如果他们对自己没有信心，就不会同意这些条款，投资者通过这个合同来筛选好的风险投资家，这份合同提供了一种双赢的激励机制。
参考文献：
[1]成思危：成思危论风险投资[M]．北京：中国人民大学出版社，2008
[2]焦方叉,刘春燕：中国风险投资市场体系研究[M]．哈尔滨：黑龙江人民出版社，2003