张小慧 西安建筑科技大学华清学院
[关键词]财务预警指标体系指标构建财务风险
市场经济的飞速发展，企业所面临的内外部环境也在发生着巨大的变化，如何使企业能更好的适应市场经济的发展便成为企业财务管理界研究的重要话题。为了规避企业的内外部风险一些业内的专家提出了财务预警理论。关于财务预警的界定有很多观点，其中比较有权威的观点认为：财务预警系统就是依据企业管理信息系统所提供的资料，主要包括企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料，针对企业自身的组织体系特点，采用适合企业自身特点的各种定量或定性的预警方法，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其它利益相关方，并分析企业发生非正常经营波动或财务危机的原因，探索企业财务运营体系中所隐藏的问题，以督促企业管理部门提前采取防范或预防措施，为管理部门提供决策和风险控制依据的组织手段和分析系统。
一、财务预警研究中财务指标的功能
1．预报功能
通过跟踪企业的整个生产经营过程，将企业的实际经营情况与企业的预期经营情况，计划和标准相比较，找出差异并分析差异产生的原因。当出现可能危害企业财务状况的关键因素时，及时发出警告，提醒经营者及早做出准备或采取对策，避免潜在的风险演变成现实的损失，起到未雨绸缪、防患于未然的作用。
2．判断功能
判断是预警体系的重要功能之一。根据跟踪、监测的结果进行纵横对比分析，同时运用现代化管理技术、判别技术对企业营运状况的优劣作出判断，找出企业运行中的弊端及病根所在。
3．控制与矫正功能
通过建立财务预警指标体系，企业能对财务结构的合理性做出准确预测，促使企业保持合理的筹资结构，降低财务风险。通过纵横比较企业各个会计期间的财务指标值，企业能系统而详细地记录财务危机发生的缘由、处理经过、解决措施，并对未来起到警示作用。同时，将企业纠正偏差的经验、教训转化成企业管理活动的规范，避免重犯类似错误，有利于提高企业自身的免疫能力。
二、指标选取原则
选择什么样的财务指标作为模型的变量，不仅关系到模型预警的可靠性还关系到模型的判别能力。为了全面客观地检验企业财务危机程度，所选取的财务指标要符合以下原则：
1．敏感性
即财务指标一定要具有相当高的敏感性，当财务危机一旦萌芽一定要在指标值上敏感的反映出来，否则我们的指标体系就会形同虚设。但是在选取指标的时候针对不同的行业不同的企业指标的敏感性也许会有一定的区别，这就要求我们在选取指标的时候要因地制宜区别对待。
2．针对性
财务指标选取的针对性原则是指指标的选取必须针对我国制造类上市公司所承受的最重要的特有财务风险，这是财务危机预警指标选取时最基本的要求。
3．全面性
财务指标选取的全面性原则是指所选取的指标要能够全面反映企业的偿债能力、资产运营状况、获利能力、以及发展能力和现金流量方面的概况。
4．重要性
指标选取的重要性原则要求要选择那些能够对预测企业财务危机有重要指示作用的财务比率。
5.可操作性
可操作性，是指选取的财务指标要具有一定的可操作性，要尽量使一些量化的指标，使量化指标在指标体系中占据主导地位。
三、指标体系的设置
通过精细的筛选，我们构建了以下的指标体系：
1．偿债能力指标
偿债能力指标是企业经营者与企业的相关利益方都普遍关注的一个指标，其具有代表性的指标有：资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率、已获利息倍数等。
(1)资产负债率。资产负债率=负债总额／资产总额*100%。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该比率值国际上一般公认60%比较好。
(2)流动比率。流动比率=流动资产总额／流动负债总额*100%。流动比率是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，该比率越大说明企业的负债偿还越有保障。
(3)速动比率。速动比[来自WwW.lw5U.com]率=速动资产／流动负债*100%。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。速动比率一般应保持在100%以上。该比率大，表胆速动资产对流动负债的保证程度越强，企业的偿债能力越强。
(4)现金比率。现金比率=现金以及现金等价资产总量／当前流动负[来自wWW.lw5u.com]债*100%。现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它比其他比率更能反映企业的偿债能力。
(5)已获利息倍数。已获利息倍数=企业息税前利润(EBIT)/利息支出*100%，它可以反映企业的获利能力对债务偿付的保证程度。已获利息倍数是反映企业长期偿债能力的指标，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。
2．获利能力指标
获利能力指标主要有：销售利润率、资产报酬率、主营业务成本利润率、资本金利润率。
(1)销售利润率。销售利润率=净利润，主营业务收入*100%。该指标是一个越大越好型的指标，指标越大，说明企业产品或商品是适销对路的，产品附加值高、定价科学，营销策略得当，主营业务竞争力强，发展潜力大，获利水平高，发生财务危机的可能性小。
(2)资产报酬率。资产报酬率=净利润／总资产*100%。总资产报酬率越高，表明企业的资产利用效果越好，盈利能力越强，经营管理水平越高，越不容易发生财务危机。
(3)主营业务成本利润率。主营业务成本利润率=经营利润，主营业务成本*100%。该指标越高，说明企业主营业务的投人产出比越高，单位成本费用创造的利润越大，企业财务状况好，发生财务危机的可能性小。
(4)资本金利润率。资本金利润率=利润总额／资本金总额/100%。该指标的量化界定是越大越好型，其最低标准是企业筹资过程中的利息率，如果企业的资本金利润率小于企业筹资过程中的利息率，那么，我们的投资是不经济的。
3．成长能力指标
(1)销售增长率。销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。
(2)总资产增长率。总资产增长率是本年总资产增长额与年初资产总额之比。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。
4．现金流量能力指标
(1)每股经营活动现金流量。反映平均流通在外的每股普通股所获取现金流入量的能力。这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量，是可以直接作为发放给股东的股利的最高金额。企业的每股经营活动现金流量大，在很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。该指标越高说明企业的现金流量能力越强，反之，则企业的现金流量能力越弱。
(2)销售净现金率。该指标反映企业每一元的销售收入中所能获得现金流量的能力，是考核企业现金流量能力的一个重要指标。
(3)现金投资成长率。该指标是反映企业投资状况的一个指标，如果该指标为负值则表明企业处于扩张发展阶段，反之，如果该指标为正值则表明企业处于投资萎缩阶段。 四、小结 通过以上的论述我们可以看出，在选取指标的时候要遵守一定的原则，尽量使我们的指标体系趋于合理化，但是我们也要注意针对不同的行业、企业我们的指标体系也许会不尽相同，这就要求我们在构建指标体系的时候因地制宜，做出适当的调整，这样才可以使我们的预警体系有效化，以降低企业的财务风险。
参考文献：
[1]姜毅：企业财务预警指标体系构建[J].北京：商业会计2006.8
[2]尹学亭：上市公司财务预警模型中指标选择的理论基础[J]．北京：商业会计2007.5
[3]侯建明费伟伟：我国中小上市公司财务危机预警指标的选取[J].杭州：浙江金融2008.10