●李学成 中国联合网络通信有限公司临沂市分公司财务部
[摘要]附加经济价值( EVA)是指扣除了资本成本的沉淀的利润，是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的指标，引入EVA考核是对保障股东利益的有深刻的意义，企业应从多方面入手增加附加经济价值( EVA)。
[关键词]附加经济价值 资本成本 考核
EVA是英文Economic Value Added的缩写，通常翻译为附加经济价值。附加经济价值是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的指标。附加经济价值与利润指标最大区别在于引入了资本成本的理念，即：附加经济价值考虑了股本资本的机会成本。引入附加经济价值指标后，即使会计报告有账面盈利，但如果附加经济价值为负数，即是亏损，也即认为是企业在侵蚀股东财富。
一、EVA的财务理念
附加经济价值( EVA)是指扣除了资本成本的沉淀的利润，这是与现行财务报表中利润的最大区别。众所周知，资本是有成本的，公司确定进行一个项目投资时，同时就放弃了投资其他项目的机会，这就是机会成本，机会成本不同于日常生产经营中的营销、网运付现等运营成本。
在现行的财务会计中，我们只确认和计量付现成本，而并没有将资本成本从利润中剔除，这样计算出来的会计利润不仅不能真实的评价公司的经营业绩，而且容易造成资本成本是免费成本，从而不重视资本使用的效益性情形。
附加经济价值( EVA)财务理念的核心是要求企业建立以价值创造为核心的财务战略管理体系，从而推动价值创造的观念深入到公司管理的方方面面，创造出比资本投资成本更高的收益，同时附加经济价值( EVA)指标的推出也有助于实现企业利润价值最大化。附加经济价值( EVA)指标计算公式如下：
附加经济价值=息前税后利润一资本成本
其中：息前税后利润=利润总额一所得税额+利息支出
资本成本=总资本×平均资本成本率
其中：平均资本成本率=资本或股本成本率×资本构成率+负债成本率×负债构成率
二、引入EVA考核的必要性
1．引入附加经济价值( EVA)指标能反映企业真实的经营业绩。附加经济价值与传统财务报表利润的评价指标的最大的区别在于它将资本成本作为企业总成本的一部分，减少了传统财务指标对实际经营状况的扭曲，能更准确的评价企业的经营成果，真实的反映企业的整体经营状况。从而促进股东财富的不断增加和公司的可持续发展。
2．引入附加经济价值( EVA)指标能相对更准确的反映公司一个期间内创造的价值。以传统财务报表利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，很容易导致企业管理人员为粉饰经营业绩而人为操纵报表利润；以附加经济价值( EVA)指标计算考核，是对传统财务报表利润指标进行适当的调整，从而有效避免会计信息失真。
3．引入附加经济价值( EVA)指标更关注公司的长期发展。附加经济价值指标不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，[来自wwW.lw5u.cOM]通过EVA考核，能够鼓励企业管理层进行能给企业带来长期发展的投资决策，从而杜绝短期行为。
4．引入附加经济价值( EVA)指标可以进行有效的财务预警。首先，附加经济价值( EVA)作为一种价值创造指标，即考虑了公司使用的全部资本，有效采用了公司提供的内部公开信息，又考虑了企业外部的相关信息，相比传统的财务利润指标要完全依赖于企业内部的信息，附加经济价值( EVA)更具有信息可靠性；其次附加经济价值( EVA)通过对现行财务会计政策的计算调整，减少企业通过变更会计政策，进行利润调控的空间，降低了会计信息失真的可能性，更能反映企业真实的经营状况，从而对企业经营中存在的问题进行预警。
5．引入附加经济价值( EVA)指标可以促使管理层更加重视全面成本管理理念。附加经济价值所要求的成本不仅包括账面上的经营成本．而且包括账面上并未全部反映的资本成本。忽视资本成本就会降低对资本使用效率的关注。当一项经营活动的推出会增加经营成本，但会减少资本占用从而降低资本成本时，该项经营活动虽然会减少一个时期内的会计利润，但附加经济价值( EVA)会增加，从公司长远发展来看，该项经营活动的推行就是可行的。
6．引入附加经济价值( EVA)指标有利于加强监管的力度，避免会计信息失真。EVA指标对传统财务报表的调整过程本身就是一种加强监督的过程，通过这种调整有利于发现问题，而调整的目的也是为管理层提供更有用的决策信息。
三、同传统指标相比EVA考核优越性示例
在某集团公司的综合财务分析体系中，附加经济价值( EVA)=税后净营业利润一资本成本，其中：税后净利润=（利润总额+财务费用）*（1-所得税率），资本成本=资本占用额t平均资本成本率。所得税率为25%，平均资本成本率采用国家对国有企业的统一使用的5.5%的资本成本率；资本占用额简化为仅考虑长期资本占用，资本占用额=平均固定资产净值+平均无形资产净值+平均在建工程（含工程物资），平均值按（期初+期末）／2计算。
我们取该集团同类分公司的2009年的数据进行简单对比分析。下图为相关数据表（单位：万元）：
从利润总额来看，各个单位的利润总额完成均较好，但从EVA的价值增加角度来看，C公司的资本占用额度较大，但附[来自www.lw5U.coM]加经济价值( EVA)却为负值，数额庞大的资本占用并没有创造出相应的经济价值，资本占用的经济效率亟待提高。A、B、D公司的附加经济价值( EVA)均为正值，创造出一定的经济价值，资本占用产生一定的价值；但从各单位资本占用的价值创造率来看，A公司为40.15%．B公司和D公司仅为0.48%和0.25%，A公司资产的价值创造力远高于其他单位。
总体上看，应用附加经济价值（EVA）考核不但符合企业的长远发展利益，而且也符合市场经济的要求，能够从整体上促进企业的核心竞争力。
四、如何增加附加经济价值( EVA)
如何增加经济附加值对企业的长远发展至关重要，我们需要重点关注以下几方面工作。
1．要使资本成本观念深入人心。要全面转换成本管理观念，树立运营成本资源同样为企业成本的理念，放弃只追求运营成本效益最大化的传统观念，要同时关注运营成本和资本成本的效益创造能力。
2．加大闲置资产盘活力度，做好资源整合和调配工作，提高存量资产使用效率。进一步做好存量资产的经营管理工作，结合资产的全面清查，组织重点做好网络资产、信息化资产的盘活利用，完善闲置资源信息库，做好各种盘活数据的归集、记录和统计。把盘活资产工作落到实处，真正保证可用的闲置资产和不良资产能够物有所用，提高其附加经济价值，点关注闲置房屋的盘活利用，避免重复投资的可能性，避免浪费企业资本资源，降低企业不必要的运营成本支出。建立固定资产效能分析制度，落实资产效能监督检查机制，定期进行固定资产效能分析和检查，不断提高资产使用效率和效益。
3．增收节支，努力提高收入，降低成本费用支出。关注资本成本的同时也要增收节支，努力提高收入，降低成本费用支出，毕竟传统的利润概念也对EVA指标有一定的影响。完善成本费用管理体系，在全方位、全过程管理基础上，突出对成本费用支出效益的关注，强化成本费用资源的优化配置，细化大额成本支出效益评价，特别关注营销政策、营销方案的成本支出效益评价，通过强化大额成本支出效益评价制度，提升企业整体成本费用的支出效益。对公司推出的新业务产品的资本投入，做好收益的评价工作，如果收益大于资本成本投入时，可以增加该业务产品的资本投入，保证企业成本的投入产出效益。通过成本费用效益评价工作，最大程度的保证企业运营成本的效益最大化，在资本价值创造能力受限的情况下，最大程度的利用运行成本来增加企业附加经济价值( EVA)。
4．合理安排投资，注重投资效率。企业每年的资本性支出数额巨大，资本性支出价值创造力的增强对提升公司整体价值非常重要。要在满足生产经营需要的基础上努力减少新增资产投入，降低资产总量。