任娜 宁波大学商学院
[摘要]为了对家电业上市公司的经营业绩进行有效的评价，本文运用主成分分析法构建了企业经营业绩的综合评价模型，对2f）f19年27家家电上市公司的经营业绩进行了评价，并对评价结果进行了排序。结果表明，该方法具有一定的应用价值，能为上市公司经营业绩评价提供支持。
[关键词]业绩评价 主成分分析 家电业上市公司
一、引言
有效的业绩评价，一方面能促进企业各利益相关主体综合了解企业的经营成果、财务状况等情况，同时也为各级政府对企业实施间接管理、加强宏观调控、制定经济政策和考核企业经营者业绩提供参考依据。另一方面有利于企业内部建立健全激励机制和约束机制，帮助企业寻找经营差距及产生原因，正确引导企业经营行为，提高企业经营管理水平和综合竞争能力。家电业可以说是当今中国市场化程度最高、竞争最激烈的行业。因此对家电上市公司的经营业绩评价显得尤为重要。
二、业绩评价指标体系的建立和方法的选择
近年来对企业经营业绩评价体系的研究成为了热门课题，企业业绩评价最活跃的研究领域集中在两个方面：一是业绩评价内容及指标的优化，二是评价方法和模型的创新。段云等(2005)运用资本经营财务评价基本理论，将BP神经网络和遗传算法相结合，建立了我国上市公司运营绩效评价体系模型，并对模型进行分析分解。岳香(2007)将主成分分析应用于上市公司绩效评价，研究表明，主成分分析是进行公司绩效评价的有效方法，它能为经营者的绩效评价提供依据。李忠卫等(2008)对煤炭行业上市公司主要财务指标进行了因子分析，评价了公司的综合经营业绩。林燕云构建上市公司财务质量评价指标体系，运用层次分析法确定指标权重，对照行业绩效标准，采用功效系数法来确定各指标的权重，并进行了应用分析。
本文在前人研究的基础上，构建了包含12个指标的评价体系，并运用主成分分析方法对家电行业上市公司业绩进行综合评价，指标体系为：销售净利率；总资产报酬率；加权平均净资产收益率；流动比率；速动比率；资产负债比率；存货周转率；固定资产周转率；总资产周转率；净资产增长率；总资产增长率；营业收入增长率；持续可能成长率。
三、实证分析
1．样本选择
本文选取了沪深两市家电行业上市公司，并剔除了ST，PT以及少数资料不全的上市公司，最后得到27家上市公司作为分析对象。利用主成分分析法，对其2009年12月31日的报表数据进行了综合评价。本文原始数据主要来自于巨潮资讯网。( http://www．cninfo.com.cn/default．htm)。数据的计算利用了SPSS16.0统计软件。
2．主成分分析方法模型
设有m个被评价对象，n个评价指标，则构成了原始数据矩阵X={Xij}man，其中Xij为第i项被评价对象的第j项指标数据。采用主成分分析法进行评价的一般步骤如下：
(1)对原始数据进行标准化处理
为了消除量纲的影响以及各指标在数量级上的差别，使其具有可比性，需要对数据进行标准化处理，通常采用下式进行：
然后根据综合指标值Y．对各被评价对象进行评价，最终确定经营业绩的优劣。
3．实证结果
通过SPSS软件的分析，并选取特征值大于1的成分，共选取四个主成分，这四个主成分的特征值分别为：成分1= 3.120；成分2= 3.092；成分3=2.419；成分4=1.679。这四个主成分的累计贡献率为79.31%．说明可以解释原始数据绝大多数的信息。
提取出的各个主成分的因子载荷及得分系数矩阵如表一所示：
由表一，主成分1与销售净利率，总资产报酬率，加权平均净资产收益率，净资产增长率，持续可能成长率相关系数大，因此可定义为“盈利与成长能力因子”；说明了盈利与成长能力是评价家电业上市公司的经营业绩最主要的指标，上市公司可以通过提高其盈利与成长能力来提高其经营业绩。
主成分2与流动比率，速动比率，资产负债率相关系数大，可定义为“偿债能力因子”，偿债能力体现了上市公司面临的风险，适当的资本结构会使企业以较小的风险获取较大的收益，对上市公司的业绩评价也起到重要的作用。
主成分3与存货周转率，固定资产周转率，总[来自wWw.lw5u.coM]资产周转率相关系数大，可定义为“资产管理因子”，良好的资产管理可以提高企业的运转能力，从而间接影响企业的盈利能力。
主成分4与营业收入增长率，总资产增长率相关系数大，可定义为“规模扩张因子”；销售规模以及企业规模的扩张，体现了企业的可能的发展能力，从而对业绩评价起到重要作用。
通过主成分得分系数矩阵与各家电上市公司指标数据标准化后的矩阵相乘可计算出各个主成分的得分Yi，综合得分Y=W1Y1+W2Y2+W3Y3+W4Y4
综合得分值及排序如表二所示，得分越高，说明经营业绩越好。
四、结论
从综合分析结果可以看出，经营业绩排名前三位的是九阳股份，佛山照明和海信电器，排名后三位的是德豪润达，广电信息和伊[来自Www.lw5u.com]立清。
九阳股份的主打产品是豆浆机系列产品，涵盖了豆浆机及料榨产品，该类产品无论按销售量还是销售额均排名市场第一，是当之无愧的细分行业的老大，其业绩也在稳步增长。佛山照明一直是我国电光源行业的龙头企业，兼有少量灯具业务，公司正是以产品总能做到物美价优的高度性价比优势与其定位吻合而成功，实施的节能与新能源战略给其未来带来巨大增长潜力。海信电器主打产品是电视机系列产品，2009年公司液晶电视国内销量占比17%，已明显拉开与竞争对手的差距，并预计未来的业绩也会稳步增长。排名靠后的伊立浦，其盈利能力和发展能力都为负，广电信息的资产规模和销售收入都呈现负增长，德豪润达销售规模较上年小了很多，说明这三家公司09年业绩实为不佳。
这些业绩评价与实际情况相符，从而客观地证明了本文所选取的业绩评价指标体系的合理性以及主成分分析评价方法的有效性。