李晨晨 徐峰林 鲁芳旭 中国矿业大学管理学院
本文系江苏省201 0年高等学校大学生实践创新项目“徐州市大型企业碳排放调查和碳减排的会计核算设计”（项目编号：2010-27-256）的阶段性研究成果
[摘要] CFO的职能已逐渐从传统的会计核算和财务管理转向以决策支持为核心的战略管理层面，越来越多的上市公司意识到CFO对公司治理的价值地位，本文以沪深两市的上市公司为研究样本，分析了能力特征对公司业绩的影响，发现EPS与学历水平显著负相关。
[关键词] CFO能力特征 EPS 学历
一、样本选择与前提假设
研究样本主要来自CCER经济金融研究数据库、锐思金融研究数据库及新浪财经网披露的上市公司年度报告，并按照下列原则筛选了884家样本公司：
(1)样本公司是2009年前上市的；(2)剔除金融保险行业的上市公司；(3)剔除2009年被注册会计师出具非标准审计意见的上市公司；(4)对于公司同时设财务总监和总会计师职位视财务总监为其公司CFO；(5)剔除在2009年因各种原因出现CFO变更的上市公司；(6)剔除2009年CFO信息披露缺失的上市公司。
能力特征
CFO的能力特征包括CFO的职称、学历与任职时间。职称在一定程度上代表CFO的会计专业能力，在表2披露的资料中注册会计师和高级会计师人数达315人，占样本总数的49.37%，说明上市公司CFO的业务能力普遍较强。在一定的环境下，受教育水平与能力成正比，其学历水平在一定程度上是CFO能力的重要标志，表1显示上市公司CFO的学历水平较高，76.49%的CFO具有本科以上学历，呈高学历化趋势。而任职时间的长短也被视为其专业能力的体现，任职时间越长可能越了解企业，其绩效也会令股东较为满意。因此，提出假设3与假设4。
假设1：CFO职称与企业业绩存在正[来自wwW.lw5U.com]相关关系。
假设2：CFO学历与企业业绩存在正相关关系。
假设3：CFO任职时间长短与企业业绩存在正相关关系。
二、统计模型
本文拟采用基本每股收益EPS作为企业业绩的被解释变量。
解释变量定义如下：
Title: CFO职称，注册会计师为3，高级会计师为2，会计师为1，其他职称为0：
Degree: CFO学历，博士为4，硕士为3，大学本科为2，大专为1．大专以下为O：
Time: CFO在上市公司担任财务一把手时间：
本文将年龄、薪酬等其它CFO特征和总资产、行业等作为控制变量，但并未在下表中显示，只列示并分析作为解释变量的CFO能力特征。
三、回归检验与分析
本文采用Excel和SPSS17.0对上市公司CFO特征与企业业绩的相关性进行分析，应用多元回归分析，设定显著性水平为0.05，得到统计结果如下：
表1给出了回归分析的方差分析表。
四、研究结论
CFO的能力指标与企业业绩存在部分相关性，其中，CFO的职称水平对EPS的影响在0.05显著性水平下不显著，不支持假说1，CFO的职称高低不足以对公司提升业绩产生显著影响，其可能原因是职称水平只代表CFO的会计与财务专业能力，并不代表可以影响企业业绩的战略决策水平。CFO的学历水平对EPS的影响显著，但系数为-0.044，说明学历越低，公司EPS越高，不支持假说2．原因可能是低学历的CFO大都是从公司底层职员做起，熟悉企业文化，能减少高管代理成本，更好地根据企业的实际情况制定可行的财务发展战略。CFO的任职时间与EPS不存在统计意义上的相关性，不支持假说3，其中机理尚待进一步研究。
参考文献：
何福田，何福英．CFO与上市公司业绩：一个实证视角[J].湖南工业大学学报，2009 (7)