杨灵芝 贵州黔源电力股份有限公司
摘 要:2010年初国资委将经济增加值（EVA）作为中央企业业绩考核指标，标志着EVA指标在我国企业中应用的展开。经济增加值指标考核经营绩效，能真实反映企业当期经营成果，并且剔除了按现行会计处理方法中一些人为影响利润因素，同时促进了企业每一位员工为共同利益发挥团队精神，创造更多的效益。因此，EVA作为企业经营业绩评价具有长远和现实意义。
关键词:计算方法 增加值的本质 运用
一、经济增加值的计算方法
1.经济增加值＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率
税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1 － 25%）
调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程
平均资本成本率=负债比重×负债的税后成本率+权益比重×权益资本成本率
2.调整的目的和意义
由于企业会计准则将太多项目作为本期费用处理，调整目的和意义在于去处不恰当的会计准则和会计政策选择所带来[来自WwW.lw5u.com]的影响，使数据更真实的反映企业经营情况。
（1）研发费用调整项的意义在于鼓励企业加大研发投入，对研究开发费用视同利润来计算。据不全面统计，央企的研发投入占经营收入的比重大约是1% ～ 2%，日本大约是5%，而美国是10%。国资委的这一项政策实际是在考核时将企业的研发投入资本化，鼓励央企通过研发换代升级。
（2）非经常收益调整项可在一定程度上遏制对于EVA的人为操纵。
（3）对符合主业的在建工程从资本中予以扣除，在于鼓励企业可持续发展的长期投入。
二、经济增加值的本质
经济增加值又被称为经济附加值，是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值。简单地说，它是一定时期企业税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的差额。企业资本成本既包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。比如：税后净营业利润是100万元，借款利息是30万元，权益资本按照社会平均资本收益率计算的收益是40万元，那么经济增加值就是30万元。
经济增加值的本质是企业经营产生的“经济”利润。相对于人们传统重视的企业“会计”利润而言，经济增加值的理念认为，企业所占用的股东资本也是有成本的，所以在衡量企业业绩时，必须考虑股东资本的成本。
与传统会计利润计算方法不同之处的地方，经济增加值在计算过程中，对传统会计中因对谨慎性原则和权责发生制原则的运用而对经济本质有所扭曲的会计处理进行了调整，包括对资本的调整和对经营利润的调整。对资本的调整主要针对谨慎性原则，将一些实质上的资本支出费用化处理的项目向资本化调整，使企业管理者更加注重长期业绩，从而真正做到维护股东的利益。对基于权责发生制基础的会计利润调整，能防止个别人出于个人利益或者公司融资需要而进行各种盈余操作，从权责发生制向现金制的调整能在一定程度上控制企业利润的人为操纵。
三、经济增加值在加强企业治理机制的运用
现代企业财务战略管理核心是价值管理，改进价值管理有利于建立良好的企业治理机制，协调好股东、管理层、债务人等利益相关者之间的关系，有助于企业更加关注股东价值最大化。现代企业治理中如何将企业经营者的利益与所有者的利益统一起来，需要股东和管理者有同一样的语言、同一样的标准在衡量企业的业绩和制定激励机制。经济增加值理论的应用正是最好的方法。
1.经济增加值是股东衡量利润的方法
资本费用是EVA最重要的一个方面。在传统会计利润计算下，大多数企业都在盈利。实际上，许多企业是在损害股东财富，因为其所得利润是比全部的资本成本小的。EVA纠正了这些错误，并指出，管理层在运用资本时，必须要为资本付费，就像给工人付工资一样。包括净资产在内的所有资本成本，EVA显示了企业在每一个报表时期创造或损害了多少财富价值量。或者说，EVA是股东定义的利润，假设股东希望得到10%的投资回报率，那么只有当所分享的税后净营业利润超出10%的资本金时，股东才是在"赚钱"。而在此之前的任何时候，都只是为达到企业风险投资的最低可接受报酬而努力。
2.经济增加值使决策与股东财富一致
EVA衡量指标，可帮助管理人员在决策过程中运用两条基本原则：第一是任何企业的财务指标必须满足最大程度地增加股东财富；第二是每个企业创造的价值大小取决于投资者对利润是超过还是低于资本成本的预期程度。从定义上来说，EVA可持续性增长将会为公司带来市场价值的增值。这条途径对从刚起步的企业到大型企业都是如此。EVA某个时段的绝对水平并不起决定性作用，而重要的是EVA的增长，正是由于EVA的连续增长造就了股东财富连续的增长。
3.经济增加值可重新制定经营者和员工的激励报酬体系
由于EVA更真实地反映企业经营的经济绩效，通过EVA管理系统可以设计一套真正有效的激励机制，把股东利益与企业经营者、员工利益完全统一起来，只有这样，才可能把企业的"内部人"变成股东的"自己人"。企业股东及管理者可通过EVA知识培训加强员工管理和沟通、改善企业文化环境。进而，企业管理者还可用EVA作为与投资者、股东等的最好交流语言。
4.经济增加值改变企业行为方式
与传统的会计模式不同，在经济增加值模式下，管理者、员工需以所有者的角度思考工作，并接受报酬。他们有权衡决策的自由，也必须有负责任的态度。他们需要谨慎利用资本，但若有好的投资机会时必须果断决策。他们既要有忧患意识，又要有长远眼光。资本费用的概念要求管理者更为勤勉，更为明智地利用资本以迎接挑战，并创造竞争力。经济增加值避免管理者在现行会计方法下盲目扩大生产，盲目赊账促进销售提高帐面会计利润，而不关注企业体制的改革和升级。总而言之，经济增加值模式的应用，要求企业有一个全新的公司治理结构，在这种机制中人人自我约束，自求上进，自行改善。
水电行业是资本密集型行业，特别是在快速扩张期，资本规模增长快，机组投产多，企业利润增长与之未必同步。在引进经济增加值以后，除了重视与国家能源政策和公司战略协调外，国资委对所属电力企业业绩考核的内容和方式势必相应调整。我们必须[来自www.lW5u.coM]评估这种变化对经营管理和内部业绩考核方式的影响，这就要求相关人员在引进经济增加值时与公司治理结构相结合，充分利用现有管理基础，实现平稳收入，并楔入业务流程，避免油浮于水。此外还要关注引进增加值后企业在资本市场相对地位的变化，研究经济增加值的局限性并辅以弥补措施等。