张红霄河北大学管理学院
摘要：随着社会主义市场经济的不断发展，我国上市公司逐渐成为拉动我国国民经济增长的重要力量，但其发展也面临着一些问题。本文主要针对我国上市公司具有强烈的股权融资偏好这一现象，结合我国实际提出几点具有针对性的建议。
关键词：上市公司股权融资建议
本文针对我国上市公司股权融资偏好的现象，从规范股票市场、债券市场、加强公司内部管理三方面提出相关建议。
一、规范股票市场
1.规范股票的发行
股票的发行主要由发行审核、发行定价和信息披露三部分组成，我国的股票发行制度是审核制，定价制度是网上询价和公开发售制度，这两种制度都是国际上的先进制度，而信息披露制度有待强化。我国上市公司在进行股票发行时没有做到严格的信息披露，这一情况将严重制约资本市场的发展，这就要求国家相关部门对上市公司的信息披露进行严格监管。这种监管不单要在公司发行股票时进行，而且在公司发行股票后也要持续的不间断的进行，要改变以往的随机监管。
2.加大对违法违规现象的惩罚力度
有些上市公司为了增发股票而不惜操纵利润，粉饰报表，与中介机构串通作弊，之所以这些公司敢于肆意触法，就是对其的惩罚力度太小，没有形成威慑力，使其在违规后果与圈钱两者的度量中毅然选择违规股权融资。因此，要加[来自wWw.lw5u.com]大对违规上市公司以及中介机构的处罚力度，依法对公司管理层追究责任，这就需要完善相关法律法规，尽快改变相关法律法规滞后性这一现象，使得监管机构能够做到有法可依。并且，对于上市公司过度进行股权融资的风潮，我们应当完善上市公司的退出机制，增加这些公司的破产退市压力，使得一些劣质的没有经营前景的公司的管理层避免作出股权融资进行圈钱的恶劣行为。
二、发展债券市场
1.发展信用中介市场
发展债券市场首先要发展相关的中介市场，譬如信用评级机构，是公司发行债券时必不可少的中介机构。我国信用中介机构发展缓慢，严重制约证券市场的发展，同时，信用中介机构的缺失也使得与之相关的一些行业准则以及专业标准都没有形成一个统一的规范，以至于现行中介机构鱼目混珠，服务差异严重，不能满足公司发行债券以及投资者评介公司所需信息的要求，因此，要大力发展金融中介市场，尽快形成行业规范与统一的专业标准。
2.发展债券一级市场和二级市场
对于债券发行市场就需要放宽债券发行条件，即要让更多的企业具有发行债券的资格，并且放宽债[来自wwW.lw5U.coM]券发行规模的限制和对债券利率的限制。将债券发行进行市场化，改变唯有国有企业才具备发行债券的特权现象，降低对发行人的资格限制，使得更多的企业能够进行债券融资。另外，应改变我国注册债券利率制这一发行体制，将债券利率进行市场化。对于债券二级市场，应当完善证券交易所和银行柜台债券市场的建设，改变债券既不能在银行柜台买卖也不能在证券交易所交易的尴尬情境，切实提高债券的流动性。
3.对企业债券品种进行创新
对于债券新品种的设计，我们可以立足于利率差异化，期限差异化，推出形式多样的企业债券，以满足不同企业的发行要求和不同投资者的投资要求，使债券更具安全性、收益性和流动性。
4.完善对债权人的保障机制
首先，我们要完善相关法律法规，在具备大的法律框架前提下，要逐步完善对一些法律细节的制定，但是对于债权人利益的保护不仅仅只着眼于一些法律法规的建设，我们还可以通过发展中介市场来对发债人进行监督，通过债券的特别条款来保护债权人的权益。
三、加强公司内部管理
1.增强上市公司的自我积累能力
第一，注重完善上市公司内部控制，建立一套完善的内部控制体系，完善相关的成本管理制度，防止公司出现损害留存收益和随意分配的的不良行为。第二，我们应明确留存收益的专门用途，因此应在税后利润中将其单独划拨出来，从而使企业运用自身的的留存收益为扩大再生产准备资金。第三，上市公司可以将公司本年应上缴的税后利润来转增资本金，从而是这部分利润作为投资继续在公司中运作。这里我们可以看出，一个公司只有不断提高其自身的积累能力，才可以为其内源融资提供相应的条件。
2.约束上市公司的股票分红机制
我国的上市公司股权融资成本低于债务融资成本主要是由我国的现状造成的，例如某些上市公司中存在低红利率、恶性分红和不分红的现象。对于这种现象，我们应采取两方面的措施：一是对于上市公司的分红比例和分红方式进行明确的规定，加强管理层对现金分红情况的重视，将其作为股权融资的必要条件之一；二是提高管理层工作的积极性，由此提高公司的业绩，进而提高股息率，降低市盈率，提高每股收益。股票分红机制不仅提高了股权融资的成本，而且是公司的融资过程不断透明化，对于解决我国过度依赖股权融资这一情况有很大的积极作用。
3.完善上市公司独立董事制度
上市公司独立董事制度与一个公司的健康发展有重大的意义，我们要保持独立董事的独立性，从而避免过高的代理成本，切实保障中小投资者的利益，不断地提高我国上市公司的专业化水平和独立董事的决策能力。独立董事的存在，可以监督控股股东的经济行为，从而减少舞弊行为，对监督经营者和决策者，保护公司各方当事人的利益有很大的意义。
参考文献：
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