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摘要：家电行业是经济全球化的典例，同时也是我国国内最具竞争优势的行业之一。本文以青岛海尔股份有限公司为例，通过对公司偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等财务能力的分析，对该公司的财务状况提出综合评价，并依据上述四个财务能力，揭示财务报表中体现的问题，提出相应的解决对策。
关键词：偿债能力；盈利能力；营运能力；发[来自www.lW5u.CoM]展能力
一、数据来源和研究方法
青岛海尔股份有限公司（以下简称“海尔公司”）作为世界白色家电第一品牌，其前身是青岛电冰箱总厂，之后于1989 年改组，设立股份有限公司。1993 年，公司在上海证交所上市交易。自2002年以来，海尔品牌价值连续8 年蝉联中国最有价值品牌榜首。本文以青岛海尔股份有限公司为分析对象，收集该公司2009年至2013 年的财务年报资料，真实客观的分析了海尔公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等各项财务指标，对该公司的财务情况做出综合评价，并对引起当前财务状况和经营情况的原因作以详细的分析，以期揭示问题，提出相应的改进建议。
二、财务报表指标分析
1.偿债能力分析。企业的偿债能力是指企业偿还到期债务（包含本金及利息）的能力，包含短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。主要分析指标见表1。
表1 2009 年～2013 年海尔公司偿债能力指标
（1）短期偿债能力分析。流动比率和速动比率是分析企业短期偿债能力的重要指标。流动比率不仅意味短期债权人债权的安全程度，而且同时又体现了企业资本营运的能力，[来自WwW.lw5u.com]一般认为流动比率的最佳比值为2：1。把存货从流动资产总额中减去而得出的速动比率，体现的短期偿债能力更加令人信服。一般认为正常的速动比率为1，低于1 的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。依据表1 显示，从2009 年到2012 年，两个指标都有明显的下降，但比值仍在安全范围内，2013 年开始有明显的回升，说明企业偿还流动负债的资金充足，企业的短期偿债能力比较强，即企业面临的流动风险很小。
（2）长期偿债能力分析。资产负债率和权益比率同属于杠杆比率，它是反映企业的负债与所有者权益二者的对比关系，是用来评价企业长期偿债能力和持续举借债务的能力的指标。资产负债率为负债总额和资产总额的比值，而权益比率为股东权益总额和资产总额的比值。
表1 数据显示，2009 年到2012 年，资产负债率处于上升状态，权益比率处于下降状态，且变化趋势明显，说明企业的长期偿债能力下降，但并为超过100%警戒线，2013 年各自指标朝相反方向发展，局势转好，所以此波动对海尔公司的影响不大。2.营运能力分析。企业营运能力包括，可从存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率四个方面进行分析，主要分析指标见表2。
表2 2009 年~2013 年海尔公司营运能力
（1）应收账款周转率。应收账款反映公司应收账款周转速度的比率。表2 显示，从2009 年到2013 年，海尔公司的应收账款周转率是下降状态，说明该企业近几年应收账款的周转速度变慢。资金使用效率减缓，平均收账期较长，从而有些影响到企业的短期偿债能力，同时也存在应收账款风险。
（2）总资产周转率。总资产周转率是企业在一定时期业务收入净额与平均资产总额的比值。从表2 来看，海尔公司总资产周转率表现出下降的趋势，说明企业的销售资产利用效率和销售能力相较于以往发展的趋势来说是下降的。
3.盈利能力分析。盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。本文选择销售净利率和净资产收益率来考察海尔公司的盈利能力。
（1）销售净利率。销售净利率，是净利润占销售收入的百分比。2009 至2013 年，海尔公司该指标分别为3.22%、4.17%、4.66%、4.95%和5.46%，五年来均是稳步上升的状态，结合本文在前面的存货和成本的分析，我们可以明确的看到海尔公司的销售能力的提高直接带来了很好的收益，经营管理和盈利水平均有所提高，企业的经营者能创造出足够多的营业收入或能成功地控制成本，在成本管理方面也取得显著的效果。
（2）净资产收益率。净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。它是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高。2009 至2013 年，海尔公司该指标分别为13.26%、16.71%、29.42%、33.29%和32.31%，可见近五年来，该指标一直处于稳步上升趋势，说明公司运用资本的效率在提高企业自有资本获取收益的能力是逐渐增强的，企业的运营效益也在提高，对企业投资人、债权人的保证程度也越来越好。
4.发展能力分析。企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，本文选择总资产增长率和资本积累率进行分析。
（1）总资产增长率。发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长，资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，反映企业规模增长水平对企业发展的后劲影响。2009 至2013年，海尔公司该指标分别为9.31%、43.06%、28.92%、24.80%和24.90%。其中，2010 年增幅较明显，其余四年保持在稳定范围内。这表明企业在一定的经营周期内总资产经营规模扩张速度很快，但在提高资产使用效率的同时应注意资产增长率与收益增长的协调，保证企业具备后续发展能力，从而避免资产的盲目扩张。
（2）资本积累率。资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况。2009 至2013 年，海尔公司该指标分别为9.39%、13.65%、-2.31%、11.14%和33.41%。可知，2011 年海尔公司的资本积累率出现负增长，这一年该企业资本积累率很少，企业的资本保全性降低，应对风险的能力下降。从2012 年起，该指标稳步回升，2013 年已经超出一般水平，表明企业资本积累逐渐增多，企业保全性增强，应对风险及可持续发展能力增强，企业的发展前景非常乐观。
三、财务报表分析中体现的问题
1.海尔公司在行业内的竞争力是非常强的，但是企业的发展仍然有很大的空间，必须保证企业的创新能力，这对企业的发展至关重要。在企业的发展能力方面，发现企业固定资产的成新率是在逐步提高的，但是企业内部技术创新没有保持同步的提高。2.根据前文对企业的各项财务指标的分析，我们发现企业的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力都是非常有潜力的，在各项综合指标在整体上都呈现合理变化的趋势，但个别指标存在一定的问题。企业的应收账款周转率是呈下降的趋势的，说明企业的在资产管理方面应该采取必要的措施，企业的资产管理效率有待提高。
3.海尔公司的总资产周转率的比值从2009 年的2.60 到2013年降低到1.79，并没有像之前一样逐步提高反而有些降低，资产的利用程度并没有达到理想的状态，即资产的利用率低，这严重影响了企业的净资产收益率的增长。
4.海尔公司的权益乘数逐步提高，从2009 年的1.59 提高到2013 年的3.22，但是企业面临着较大的负债风险。海尔公司在总体上来讲企业的经营管理能力和销售能力还是不错的，但企业资产利用效率和负债管理方面尚且存在一些问题，值得进一步完善。
四、解决问题的对策
1.提升企业自身的技术创新。由于科技的进步，必将造成资产无形损耗的大量增加，极易出现不良资产。只有提升企业自身的技术创新能力，并对现有的生产经营性资产进行技术改造，才能适应科学技术的持续发展，提高企业相关资产的使用效率。
2.提高资产管理水平，优化资产配置。企业应依据生产经营的需要持有一定比例的流动资产，并且注重与固定资产的匹配，加速循环和利用，提高流动资产的使用效率，为企业创造更大的经济效益。通过对企业各种存量资产的盘活、加强融资能力和拓宽融资渠道等方法提高资产运营的效益，依据物尽其用原则，完善企业抵御各类风险的能力。
3.明确企业所处行业的资产特性及其对资产周转能力的要求，并对此做出资产管理措施，使资产周转率效率适应企业的发展。针对流动资产，可以看到它与企业成长能力的相关性还是很密切的，企业应该重视对流动资产数量和质量的控制和管理，从行业特点出发，选择适合自身的策略，以避免流动资产的相对闲置，提高对流动资产的利用效果，为企业创造更大的经济效益。