宫与浓 渤海大学管理学院
摘要：本文以大唐集团为研究对象，通过对大唐公司财务方面的了解，对其公司财务风险的现状及成因进行了识别和分析，针对大唐公司财务风险管理中存在的问题，提出了相应的控制措施，希望能对我国的企业财务风险的预防与控制提供一定的借鉴。
关键字：财务风险；风险分析；风险控制
一、相关理论概述
1.财务风险的概念
财务风险是公司财务结构不合理、融资不当致使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险，而这种风险是企业经营中肯定会面临的财务问题[]。在市场经济体制下，各种商业信息、商业决策等都存在着各种不确定性，在这样的条件下，每一个企业管理政策的制定与决策的下达都带有着不同程度的风险，企业的财务风险在很大程度上限制着企业的进一步发展，因此加强对企业财务风险的预防与控制研究是十分重要和必要的。只有这样才能有效的促进我国企业经济效益的提高，推动企业的进一步发展。
2.财务风险的分类
由于企业财务风险具有广泛性和复杂性，我们通常对财务风险进行以下分类：
(1)筹资风险
筹资风险是指企业债务到期无法偿还本金和偿付资金成本的风险。通常情况下，企业为了获得更大的经济效益而进行筹资，这可能会导致按期还本付息的经济负担的增加，但企业的资金利润率和借款利率的利润是不确定的，所以企业资金利润率有可能低于借款利息率导致贷款筹资风险。
(2)投资风险
企业以实物、现金、无形资产或者购买债券、股票等方式向被投资者进行投资的行为，由于与投资有关的各种因素产生变化，致使投资产生财务损失，而未能达到预期投资收益的风险就是我们所谓的投资风险。一些企业会冒着流动资金周转不开的风险，将其用于对企业业务量的提升上面，并且允许大量赊账情况的存在。虽然企业的赊账部分也是企业的资产，然而由于大部分钱款并不能够在短时间内收集完整，因此致使企业的流动资金量极低，难以应对许多突发状况的发生，从而无形的提高了企业的财务风险。
(3)资金运营风险
资金营运风险是企业由于没有优化配置资金资源，导致现金流入与现金流出在时间上不一致，致使资金在企业内部流动不畅，资金链有可能断裂的风险。存货是资产中变现能力比较差的，所以在经营过程中，要承担存货贬值、损毁和滞销等风险。
(4)收益分配风险
收入分配风险是指由于税率变动或企业收入分配的不太合理的对未来的生产经营活动的不利影响。这种影响主要体现在这两个方面对企业和企业偿债能力的改变。已确认收入的风险和给投资者收益分配的风险，形式和时间的把握不当是两大风险产生因素。
3.财务风险的控制
财务风险控制就是针对财务风险的因素和风险的大小，制定最合理的对策措施来降低风险。财务风险的控制方法分为：财务风险规避法、财务风险预防法、财务风险分散法、财务风险转移法和财务风险自留法这几种。实际上，对于财务风险的控制，要从财务风险分析的结果入手，找到风险的根源，才能更好地提出应对策略，达到预期的有效减少风险、预防危机的作用。目前我国财务风险控制的现状多出现资金结构不合理、投资缺乏科学性、资金回收不当和收益分配不够合理等问题。本论文着重从内部控制方向研究集团财务风险的控制。内部控制来自于企业内部的需求，实施与建立的目的在于实现内部目标。
二、大唐公司财务风险识别与分析
1.大唐公司基本概况
大唐电信科技股份有限公司是电信科学技术研究院控股的高科技电信企业，成立于1998 年9 月21 日，总部位于北京市海淀区永嘉北路，是我国国内具有自主知识产权的信息产业高科技骨干企业，主[来自Www.lw5u.coM]要从事微电子、软件、通信接入等领域的产品开发与销售，覆盖领域广泛。目前已形成以智能卡与SoC 芯片为核心技术的芯片产业、以运营支撑系统为核心技术的软件产业、以新一代通信接入及其相关业务为核心的通信设备产业。
2.大唐公司财务现状分析
(1)筹资风险
表1 短期偿还债务能力分析
企业的流动比率一般应保持在2 倍的水平较好。从表1 中可以看出大唐公司2010 年到2013 年这四年的流动比率为1.05、1.00、1.05、1.04，均低于2 倍，远低于行业平均值，说明该公司的流动比率过低，偿债的安全性较弱。速动比率一般维持在1 倍左右为好，但表1 中的数据显示,公司的速动比率远远低于1。大唐公司的流动比率低于2 且速动比率低于1，这说明该公司的资产流动性较差,短期偿债能力不容乐观。
现金比率是衡量公司短期偿债能力的一个极端保守和最为可靠的指标，表明在最坏情况下的短期偿债能力，一般应大于1。从表1 中，可以看出该公司的现金比率正逐年下降且低于0.3，说明该公司的即期偿债能力正在下降,流动负债的偿还不能得到可靠保证，从这三个指标分析得出，大唐公司从2010 年到2013年这四年应付账款和存货的金额都很大，存在短期偿债困难的财务风险，在短期筹资方面将存在比较大的风险。
表2 大唐公司的长期偿还债务能力财务指标计算结果
一般情况下，利息保障倍数与企业的长期偿债能力正相关。从大唐公司的利息保障倍数来看，公司的获利能力良好，这有利于公司举债经营。而产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度，以及自有资金对偿债风险的承受能力，一般认为，产权比率在100%以下时，该企业是有偿债能力的，产权比率与企业财务结构稳健程度成负相关。从表2 可以看出大唐公司的财务结构不算合理，利用自有资金对债务的偿还的能力一般，,企业财务稳健程度正在下降，债权人的权益保障程度较低。资产负债率侧重的是分析债务偿付安全性的物质保障程度，而根据我国《公司法》规定，上市公司的净资产与资产总额的比例必须在30%以上，因此资产负债率理应不超过70%。大唐公司从2010 年起资产负债率分别为82.57% ,86.08% ,72.25% ,77.50% ， 全部高于70%，12 年由于大唐公司进行了重大资产重组，资产结构得到了很大改善，使得12 年资产负债率降至72.25%，但13 年又回升至77.50%，说明自有资本与债务结构还是不太合理，大唐公司要加快优化产业结构的进度，进一步采取积极措施以提高长期偿债能力。
(2)投资风险
由大唐电信三年的报表数据可得该公司的投资性资产分布如下：
由表3 可知，大唐公司10 年至13 年长期股权投资的总体趋势是上升的，12 年有所下降。子公司大唐电信投资有限公司由成本法转为权益法是影响因素之一。2012、2013 年年末投资活动
产生的现金流量净额为-71278 万元，-85849 万元，同比降低了20.44%，主要是随着公司经营规模的扩大，固定资产，无形资产等长期资产支出的增长导致。而投资收益本年数比上年数减少12,036,212.48 元，减少比例为34.15%，主要是报告期内处置长期股权投资的收益减少及按权益法核算的联营单位实现盈利减少所致，可见大唐电信集团长期股权投资会很大程度上出现投资性财务风险。
(3)经营风险
经营风险的来源在财务指标上可以表示为：一个是体现生产、供销等方面的生产资料营运能力指标，另一个是应收账款回收方面的资金回收指标。
表4 大唐公司的经营风险指标计算结果
从表中看出大唐公司从2010 年到2013 年四年的存货周转天数为95.80,96.82,83.33,76.52，除了11 年有所上涨，总体呈下降趋势，说明企业的存货运营效率正在提升。因为历史原因，大唐公司存货和应收账款的比例一直比较高，由于大唐公司落实了供应商信用管理，健全了信用管理体系，资产质量得到了进一步改善，大唐公司的存货周转率得到了有效提高。而应收账款和流动资产周转天数逐年提高，?应收账款周转率和流动资产周转率逐年下降，则是由于近几年年大唐公司的销售规模不断扩大，导致尚未到期的应收账款增加，13 年应收账款年末数比年初数增加1,712,772,399.80 元，增加比例为65.80%，这说明大唐公司的营运状况不是非常稳定, 资金没有得到有效运用以及最大化的为企业带来利润，资金管理能力还有很大的进步空间。应收帐款的大比例增加，使公司营运资金过多滞留在应收账款上，应收账款的变现速度变慢，影响了企业的正常资金周转，经营风
险增加。
(4)获利能力评估
我们从以上数据分析大唐公司的投资风险，根据大唐公司的发展战略，得知2013 年大唐公司开展了全价值链的成本效益工程工作，因此成本费用率2013 年较2012 年有所下降。总资产增长率与净利润增长率是相对于上一年的一个动态的指标，这两个指标越高说明公司获利能力在增强。从表5 中可以看出大唐公司的总资产增长率和净利润增长率虽有波动，但总的来看趋势是下降的，显示了大唐公司获利能力正在下滑有待进一步提升。这是因为公司历史上的巨大亏损形成的对当期收益无直接贡献的银行存款每年都会产生大量财务费用降低当期营业利润。而在报告期内大唐公司启动实施的一项重大资产重组项目的方案已于14 年三月份取得了中国证监会的批准文件，这次重组将有利于大唐公司各主导产业的均衡发展，提升整体盈利能力以回报股东，降低风险。
三、大唐公司财务风险预防与控制的途径
1.筹资风险控制
在市场经济中，筹资活动是企业生产经营活动的出发点，控制管理不当将导致企业筹资活动具有很大的不确定性。大唐公司有权益筹资和债务筹资两种筹资渠道，股权筹资一般是指增资扩股，利用留存收益等，从理论上讲，其成本要高于债务筹资。而债务筹资主要有发行公司债券，向银行借款，融资租赁等方式，该活动承担的风险及其最终所获得的收益两者之间很大程度上并不成正比，存在着较高的损失风险，在获得财务杠杆利益的同时可能导致企业偿债能力和盈利能力的降低。所产生的筹资风险主要有以下几个方面原因：由于利率波动，企业筹资的成本增加，募集资金利息水平比通常的要高和企业能否按期偿还等。因此，大唐公司筹资时必须确立一个最优资本结构，加强控制债务规模管理，努力使较低筹资成本与适当筹资风险相配比，处理好二者之间的平衡，让风险损失与其带来的收益自行抵消，从而实现对这一问题的解决。
2.投资风险控制
大唐公司可以利用通过筹资活动取得的资金进行生产项目、证券市场、商贸活动等类型的投资。企业相关的决策人员需要对企业进行风险控制需要付出的资金代价与企业最终获得收益之间进行综合的衡量，降低两者之间发生关联的几率，并且只有收益大于支出成本时，才能视此方案可行。因此，建议大唐公司采取以下两种形式：第一，在企业下达相应的生产决策时，选择那些风险较小的决策方案。第二，在执行企业的相关财务决策时，一旦风险发生的情况超出了人们的预期，相关人员应立即终止该方案，通过讨论来决定该方案是否还需要再执行以及怎样执行等事宜，寻求风险收益与稳健的最佳组合。
3.资金回收风险控制
资金回收是财务活动的重要组成部分,具体表现为销售的实现，而应收账款在提高企业收益的同时并没有使企业的现金增加，反而加快了企业的现金流出，是造成资金回收风险的一个重要方面。因此，大唐公司应收账款的管理应加强以下几个方面：第一，建立稳定的信贷政策;第二，健全客户的信用管理体系;评估企业的偿债能力;第三是确定应收账款的合理比例;第四是建立销售责任制。
4.收益分配风险控制
收益分配,包括留存收益和股息分配两种方式，留存收益是指扩大企业投资的来源,股息分配是企业股东扩大他们的财产要求,它们是相互联系和相互矛盾的。企业的飞速发展，销售和生产规模的扩大要求企业增加资产和大部分税后利润的留存。但是，如果企业利润率很高，但低于相当水平的股息分配，就可能会影响股票价值，从而形成收入分配的风险。因此，大唐公司一定要注意财务风险监测并保持好两种分配方式之间的平衡。
四、结论
综上所述，本文通过对大唐公司财务风险分析研究，在对造成企业财务风险的因素进行分析与研究的基础上，对企业财务风险的预防与控制方法进行了分析与介绍，希望能够使企业风险意识提高，使企业更加谨慎，来提高经营活动的成功率。通过企业对风险的重视，企业可以最大限度的消除不利于企业发展的因素，使企业处在一个良好的态势面对挑战，从而有利于企业长期健康的发展和企业管理者更好的经营管理。
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作者简介：宫与浓（1993- ），女，辽宁瓦房店人，会计学专业